directeursagenda.nl » cash

Meer nadruk op werkkapitaal betaalt zich niet uit! Maar er is nog potentieel….

Erik Schurgers — Mon, 09 Aug 2010 05:00:27 +0000

Het werkkapitaal van tweederde van alle bedrijven wereldwijd is verslechterd. De duur van de cash-to-cash (C2C) cyclus steeg zowel in Europa als in de VS. Dat blijkt uit een onderzoek van Ernst&Young, waarin 2.000 van de grootste ondernemingen in Europa en de VS onder de loep werden genomen. De C2C cyclus steeg in 2009 bij ondernemingen in de VS met 6% van 36.1 naar 38.1 dagen. Bij europesche onderneming is de stijging 3% van 40.6 naar 41.6 dagen.

Het werkkapitaal is ten opzichte van 2002 gereduceerd met 11% in de VS en met 13% in Europa.De onderzoekers stellen dat de nadruk de laatste jaren steeds meer is komen te liggen op het beheer van werkkapitaal, maar vragen zich af of de gevolgde strategieën effectief zijn.
In de VS meldde slechts 33 procent van de ondernemingen in 2009 een verbeterde C2C. De meerderheid boekte die verbeteringen in het crediteurenbeheer. In Europa was dat slechts 38 procent, terwijl dat in 2008 nog 50 procent was.

De ontwikkeling in het werkkapitaal tussen de verschillen bedrijfstakken is verschillend. De cyclische industrieën (automative, chemie, semiconductors) hebben de grootste toename in de C2C. De niet cyclische industrieën (food, retail, telecom) tonen juist een daling van de C2C.

In totaal zit er tot 1.100 miljard dollar aan liquide middelen onnodig vast in het werkkapitaal. Dat is ongeveer zeven procent van de omzet in 2009. De onderzoekers concluderen dat er nog steeds voldoende potentieel is om cash te genereren uit het werkkapitaal. Het potentieel is nagenoeg gelijkwaardig verdeeld over debiteuren, voorraden en crediteuren.

Stresstest ook nuttig voor bedrijven?

Erik Schurgers — Mon, 02 Aug 2010 05:00:49 +0000

De Nederlandse banken voor de Europese stresstesten voor banken. De Nederlandse Bank (DNB) heeft voor de banken gewerkt met een basis scenario en een stressscenario, waarbij ook nog is gekeken naar een extra ‘landenschok’. In het stresscenario krimpt de economie in 2011 met 1 procent, loopt de werkloosheid op tot 7 procent, dalen de huizenprijzen 10 procent en stijgt de rente op tienjarige staatsleningen naar 4,9 procent.

Ondernemingen gaan bij het opstellen van hun meerjaren plannen uit van groei scenario’s, groeien is immers een van de belangrijke doelstellingen. Ik kan me voorstellen dat, misschien in het kader van risico management, de directie ook een stressscenario uitwerkt. Een goed voorbeeld is het simuleren van de impact van een vraaguitval van 30% op alle facetten van een onderneming. Natuurlijk is de impact op zowel de liquiditeit, solvabiliteit en rentabiliteit van belang, maar zal er een draaiboek gemaakt moeten worden om de continuïteit te waarborgen of het effect op de waarde van de onderneming te minimaliseren.

Het stressscenario kan richting geven aan nieuwe beleidskaders en projecten voor bijvoorbeeld het (verder) variabiliseren van de kosten of het verhogen van de flexibiliteit van de arbeid- en/of productie capaciteit.

Het opstellen en voorhanden hebben van een dergelijk draaiboek oftewel actieplan zou geen overbodige luxe zijn geweest voor veel bedrijven in de afgelopen 2 jaar.

Onzekerheid tempert optimisme CFO’s

Erik Schurgers — Mon, 26 Jul 2010 05:00:42 +0000

Na een langere periode optimistisch te zijn geweest over de financiële vooruitzichten van hun organisatie, zijn CFO’s onzekerder geworden over de marktontwikkelingen. De stijgende positieve trend die in 2009 was ingezet, is gestopt. CFO’s verlagen nog altijd hun financiële risico’s, vinden hun eigen organisatie ondergewaardeerd en zijn minder positief over de ontwikkelingen op de transactiemarkt. Dit blijkt uit het kwartaalonderzoek van Deloitte onder corporate CFO’s. De onzekerheid in de markt blijkt uit een aantal zaken, aldus Jan de Rooij, partner bij Deloitte. ‘De crisis in de Eurozone, de daling en volatiliteit van de beurzen spelen hier een rol.’ Daarbij blijkt uit het onderzoek van dit kwartaal dat het weer moeilijker is geworden om financiering te verkrijgen. Wel geeft de CFO aan dat de kosten van financiering licht gedaald zijn. Dit is voornamelijk te danken aan de duurzaam lage rente. ‘De obligatieleningen zijn veruit favoriet als financieringsbron. 56% van de CFO’s is van plan om het komend jaar obligaties uit te geven,’ aldus De Rooij. De onzekerheid dringt ook door in de emissie van aandelen, voegt hij toe. “Vond vorig kwartaal nog 55% het een gunstig moment om aandelen uit te geven, nu is dit gedaald naar 29%.”

Cash is king, profit is an illusion: part deux

Erik Schurgers — Mon, 12 Jul 2010 07:38:10 +0000

Staat de cash flow hoog op uw agenda? Veel managers sturen hun onderneming op groei, omzet, winst, sales pipeline. De kasstroom is vaak ondergeschikt als stuurinstrument of komt zelfs niet voor op de agenda. De kasstroom komt vaak pas op de agenda als hierin een tekort dreigt te ontstaan. Het tekort aan liquiditeiten komt niet van de een op de andere dag om de hoek kijken. Het is een geleidelijk proces, maar wordt vaak onvoldoende belicht door de tradionele financiële rapportages. Het uitsmeren (allocaren) van de kosten over meerdere maanden en/of jaren verhoogt zeker niet het inzicht in de kasstroom: een goed voorbeeld is vakantiegeld. Dit heeft een enorme impact op de cash flow in de maanden mei/juni, maar in de resultatenrekening is hiervan niets te zien. Het vakantiegeld wordt immers elke maand voor 1/12 deel gealloceerd naar de kosten. Dergelijke boekhoudkundige allocaties, verlagen de relatie tussen de resultatenrekening en de kasstroom.

Inzicht in de kasstroom (prognose) en de dimensies hiervan zijn mede van belang voor de continuïtiet van een onderneming. In het bijgevoegde artikel vindt u tips om de cash flow op uw agenda te zetten.

Cash is king, profit is an illusion

Erik Schurgers — Mon, 05 Jul 2010 05:00:14 +0000

De uitdrukking in de titel kan zelfs sterker worden aangezet: “profit may be loss, cash is a fact”. Het management van een onderneming, inclusief de (business) controllers, hebben een sterke focus op de resultatenrekening van hun onderneming of business unit. De kasstroom is vaak ondergeschikt, of wordt gezien als een verantwoordelijkheid van de holding: de afdeling treasury.

In een artikel van “Business Issues” is een eenvoudige methode en aanpak weergegeven voor het opzetten van een effectieve cash flow prognose. Een cash flow prognose krijgt nog meer toegevoegde waarde door de prognoses van het gehele portfolio van een onderneming te analyseren. Met andere woorden: welke product- markt combinaties (PMC) generen cash en welke PMC’s zijn de bleeders? Een dergelijk inzicht is belangrijke informatie voor het nemen van strategische beslissingen en het uitzetten van strategische acties.

Is de crisis voorbij? Is cash still the king?

Erik Schurgers — Mon, 07 Jun 2010 05:00:24 +0000

Veel ondernemingen hebben in de tijd van crisis duidelijk aandacht gehad voor cash. Dit is een voordeel en geeft een voorsprong op de concurrentie. De kas is goed gevuld. De focus op cash kan ook, en zeker nu, vertaald worden naar een effectieve beheersing van de overhead. Overhead is binnen veel bedrijven de enige business die groeit, zelfs bij het uitblijven van een stijging van de omzet.

Bij het intreden van een nieuwe groei na de crisis is het beheersen van de overhead is een goed beginsel in het algehele performance measurement. Overhead wordt vaak beheerst middels de volgende performance indicators: kosten als percentage van de omzet. Dit is een goede basis, maar overhead is een keiharde cash out. In het artikel van Alvarez en Marsal wordt dit toegelicht en geeft een goede handleiding om een onevenwichtige groei van de overhead te voorkomen en zelfs misschien te verlagen.